![\"Econom\u00eda](\"images\/finanzas-feb.jpg\")
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A pesar del adverso entorno por la que atravesamos, nuestro indicador oportuno de la econom\u00eda de M\u00e9xico para febrero y sus componentes, parecen se\u00f1alarnos una mejor\u00eda en la actividad econ\u00f3mica reciente.<\/p>\n
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El Indicador Bursam\u00e9trica de la Econom\u00eda Mexicana (IBEM) registr\u00f3 131.52 unidades, lo que se compara favorablemente con los 130.52 puntos reportados para el mes de enero, creciendo en 7.43% anual, mientras que en enero aument\u00f3 en 3.57% anual. Esta aceleraci\u00f3n es notoria considerando que el a\u00f1o pasado febrero tuvo 29 d\u00edas, es decir un d\u00eda h\u00e1bil m\u00e1s que este a\u00f1o.<\/p>\n
Con nuestro indicador IBAM, nuestra estimaci\u00f3n del IGAE de enero es de un crecimiento de alrededor del 1.9% anual, con cifras desestacionalizadas. Nuestra estimaci\u00f3n preliminar para febrero es de un crecimiento del 1% anual, bajo cifras originales.
Al interior del indicador se destaca la recuperaci\u00f3n de la industria automotriz y de las exportaciones de autom\u00f3viles. De acuerdo a la AMIA, la producci\u00f3n creci\u00f3 en 11% anual, y las exportaciones de autom\u00f3viles aumentaron en 9% anual. En enero la producci\u00f3n automotriz estaba creciendo al 4.1% y las exportaciones bajaron en 0.7% anual.<\/p>\n
Detr\u00e1s de esta recuperaci\u00f3n, est\u00e1 el dinamismo de la actividad econ\u00f3mica de los Estados Unidos. Los indicadores ISM de febrero se ubicaron en 57.7 en la manufactura y 57.6 para los servicios, niveles que reflejan una importante aceleraci\u00f3n en la econom\u00eda estadounidense, que probablemente est\u00e1 reaccionando positivamente a las promesas del presidente Trump de bajar agresivamente los impuestos, e incrementar fuertemente el gasto en infraestructura y en armamento.<\/p>\n
En el mercado interno se destaca el incremento en t\u00e9rminos reales del 1.5% real anual en las ventas de Walmart M\u00e9xico, en semanas comparables, as\u00ed como un crecimiento del 6% anual en las ventas de autom\u00f3viles en las agencias automotrices dom\u00e9sticas.<\/p>\n
Estas cifras contrastan con las expectativas que reflejan algunos indicadores de difusi\u00f3n como los del IMEF que en febrero se ubican en niveles muy por debajo del umbral entre crecimiento y contracci\u00f3n, que se considera en 50 puntos; el IMEF de manufactura se ubic\u00f3 en 46.8 puntos, mientras que el no manufacturero se report\u00f3 en 46.2 puntos.<\/p>\n
Otros indicadores de difusi\u00f3n, como el \u00cdndice de Confianza Econ\u00f3mica (IMCE) del Instituto Mexicano de Contadores P\u00fablicos, moderaron su pesimismo. Es decir est\u00e1n presentando una percepci\u00f3n menos negativa que la que se ten\u00eda en el primer mes del a\u00f1o.<\/p>\n
Otro indicador relevante sobre las expectativas es el \u00cdndice de Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores, que presenta un rendimiento del 9.1% anual en febrero, mientras que el de enero present\u00f3 un rendimiento anual del 8.7% anual.<\/p>\n
El tipo de cambio peso\/d\u00f3lar y el spread entre las tasas en d\u00f3lares y las tasas en pesos, tambi\u00e9n est\u00e1n reflejando un menor pesimismo.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 tan sostenible es el desempe\u00f1o econ\u00f3mico de M\u00e9xico para el futuro, y en d\u00f3nde se ubican los principales riesgos?<\/p>\n
La l\u00f3gica indica que en los meses pr\u00f3ximos, deber\u00edamos de ver una menor actividad econ\u00f3mica, particularmente en el mercado interno, ya que la actividad exportadora pudiera seguir dando mejores n\u00fameros en la medida en que la debilidad del peso favorece nuestra competitividad y el mercado norteamericano parece que puede seguir fuerte. Del otro lado, la inversi\u00f3n productiva debiera de contraerse ante la incertidumbre que prevalece en torno al TLCAN y a las pol\u00edticas fiscales y proteccionistas del gobierno del presidente Trump. Tambi\u00e9n debemos ver un efecto de menor gasto de inversi\u00f3n del lado del sector p\u00fablico ante los fuertes recortes en el Presupuesto.<\/p>\n
Despu\u00e9s de las declaraciones del secretario de Comercio americano Wilbur Ross, que han suavizado la posici\u00f3n ultra-proteccionista inicial, para la negociaci\u00f3n del TLCAN, los principales riesgos se centran en:<\/p>\n
1. La discusi\u00f3n que todav\u00eda se tiene en el Congreso norteamericano sobre el impuesto BAT (Impuesto de ajuste fronterizo) que har\u00eda no deducibles las importaciones de insumos para las empresas americanas, y determinar\u00eda como ingresos exentos a los derivados de las exportaciones.<\/p>\n
2. La reforma tributaria de Trump que promete bajar significativamente la tasa de ISR para las empresas americanas, lo que nos dejar\u00eda con un esquema fiscal en M\u00e9xico poco competitivo.<\/p>\n
3. Una eventual reducci\u00f3n en la calificaci\u00f3n de la deuda soberana de M\u00e9xico, por parte de las calificadoras internacionales, que ya han puesto en perspectiva negativa a nuestras calificaciones.<\/p>\n
Fuente: El Financiero, Columna de Ernesto O\u00b4Farril<\/p>\n
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